工商時報【張志榮╱台北報導】

市值王台積電與股王大立光將同於今(土地銀行貸款12)日舉行法說會,本周股價卻呈現兩樣情。外資法人指出,大立光股價表現較佳原因是去年第4季與今年第1季營運展望優於台積電,但台積今年第2季營收成長動能將轉強,法說會後股價漲勢可望追上大立光。

台積電今日法說會,董事長張忠謀將親自出席,除會對今年全球總體經濟及半導體市場景氣發表看法,也將說明10奈米量產進度及7奈米投資布局。

法說會舉行前夕,大立光與台積電股價表現卻南轅北轍,昨(11)日台積電下跌1.09%、收在182元,但大立光持續上漲0.85%、以4,170元作收。

美系外資券商主管指出,科技雙雄近期股價表現背離,關鍵因素有兩個:一是有無外資圈調升財務預估值助拳;二是外資圈對於股價的共識;三是對沒工作信貸過去獲利與未來營運展望等相關數據的預期。

以大立光為例,在摩根士丹利證券將合理股價預估值調升至5,000元後,已吸引包括元大投顧與港商聯昌證券跟進調升至5,000元以上,即便是昨天,仍有法銀巴黎證券上調至4,800元,相較之下,近期外資圈對於台積電財務預估值調升幾乎呈現停滯現象。

再者,目前外資圈對於大立光後市的小額信貸利率比較共識明顯高於台積電,也就是說,給予大立光「買進」、「加碼」、「表現優於大盤」投資評等的外資券商家數高於台積電,將會影響國際資金買盤。

再從相對性來看,大立光去年第4季獲利與今年第1季營運展望等數據「優於外資圈預期」的幅度大於台積電,因而吸引國際資金湧入,但台積電第2季信用貸款利率比較開始營收成長力道會優於大立光,因此,外資圈看好法說會後台積電股價表現將優於大立光。

瑞信證券台灣區研究部主管艾藍迪(Randy Abrams)表示,儘管目前台積電的外資持股78%已高,且13倍的2017年本益比已位於金融海嘯後10至14倍的相對高點,但與全球晶片族群的18倍相比,仍明顯便宜,因此,依舊給予「表現優於大盤」投資評等與205元合理股價預估值,仍建議逢低買進。

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